7月15日早盘，A股继续回调，沪指失守3400点关隘。

对于市场回调，机构体现淡定，认为企业红利苏醒未得到正式确认，叠加A股进入高估值区间，短期调解属于正常。

值得注意的是，当前正值上市公司中报披露季，市场投资逻辑正渐渐往中报业绩偏向靠拢。据划定，创业板业绩预告应在每年的7月15日前披露，这意味着，创业板“大考”已来。投资者该如何淘金？

机构淡定看待大盘回调

7月15日早盘，A股大盘延续上一买卖业务日的回调态势。Wind数据显示，截至午间收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别跌1.39%、1.60%、1.34%。

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在大盘弱势震荡的同时，北向资金上午流向亦显徘徊。据Wind数据，截至15日午间收盘，北向资金合计净流出5.36亿元，其中，沪股通净流出9.52亿元，深股通净流入4.16亿元。7月14日，北向资金出现稀有的大额抛售，创下了互联互通机制设立以来的汗青新高。全天净流出173.84亿元，其中沪股通净流出49.95亿元，深股通净流出123.89亿元。

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对于A股回调，光大证券认为，这是预期之内的正常调解。

在企业红利苏醒未得到正式确认之前，多个因素均可能导致市场存在调解压力。近期市场上涨幅度较大，短期资金也存在兑现收益的可能。另外，当前A股市值/M2位于2003年以来的79%汗青分位，A股估值已进入高估区间。在此配景下，市场有所调解实属正常。

山西证券指出，7月15日为中报业绩预告集中披露期，前期市场预期较高的个股面临磨练，因此市场避险情绪较浓。

光大证券进一步指出，短期来看，市场在乐观情绪的支持下仍存在上涨空间，但投资者需紧盯政策及羁系动向。展望下半年，市场调解压力将渐渐增大。但纵然市场出现调解，投资者也无需过分担心。待企业红利苏醒在四序度确认后，市场仍存在继续上涨的空间。此时投资者可以思量调解持仓结构，而非大幅减少仓位。

在华西证券看来，大盘量价配合良好，指数并未连续缩量，表明大盘进入良性调解区间。调解完成后，大盘仍具继续上行动力。

大消费板块体现亮眼

大盘回调配景之下，大消费板块的体现令人眼前一亮。

Wind数据显示，截至午间收盘，申万一级行业板块中，仅有休闲服务、医药生物、家用电器、食品饮料板块上涨，均属大消费领域。

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休闲服务和医药生物板块内更是掀起涨停潮。Wind数据显示，截至午间收盘，休闲服务板块内，华天旅店、岭南控股、桂林旅游、三特索道、张家界等10只个股涨停；医药生物板块内，甘李药业、西藏药业、康华生物、金达威、广誉远5只个股涨停。

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消息面上，14日晚，文化和旅游部公布了《关于推进旅游企业扩大复工复业有关事项的通知》，其中提到“各省（区、市）文化和旅游行政部门在做好疫情防控事情的条件下，经当地省（区、市）党委、政府同意后，可恢复旅行社及在线旅游企业谋划跨省（区、市）团队旅游及‘机票+旅店’业务”。业内人士表示，在做好防控防疫措施的条件下，宁静有序地恢复跨省团队旅游，对暑期旅游市场是一大利好。

在估值偏高的状态下，许多投资者担心消费板块的风险。新期间证券分析师樊继拓表示，当下消费股的估值虽高，但依然可能继续突破汗青估值天花板。

另外，科技股本日重挫。截至午间收盘，通讯、电子板块跌幅居前。

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中报披露期投资者如何淘金

当前正值上市公司中报披露期，投资者该如何淘金？

据中信证券统计，由于创业板不再强制披露业绩预告，截至7月14日晚，全部A股2020年中报披露率仅35%。以披露预告公司为样本，主板、中小板、创业板、科创板2020年中报“预喜”公司占比下滑，但净利润增速分别为6%、34%、62%、21%。从中信证券重点跟踪的各行业龙头股来看，医药、必选消费和TMT板块中报仍将保持相对上风。

太平洋证券研究显示，行业上看，中报业绩较好的企业，主要集中于医药、食品、计算机（软件服务）行业，以及前期订单积存及景心胸向上的电子（消费电子、半导体）、电气装备（风电、光伏）、化工（化学原料）等。

粤开证券分析师李兴表示，对于投资者而言，在当前市场火热的情况下，应当保持理性。一方面投资者对于当前的麋集减持需要有所警惕，但也无需过分紧张，市场上涨之后，部门高管选择逢高减持，这是比力正常的征象；另一方面，投资者仍需提高风险意识，对于热门股不要盲目跟风炒作，更多存眷公司自己的投资价值，举行理性投资。

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